事件

　　事件1:發(fā)改委今日新聞發(fā)布會(huì)表示,鋼鐵煤炭去產(chǎn)能相關(guān)的財(cái)稅金融支持、職工安置、國(guó)土、環(huán)保、質(zhì)量、安全方面等8個(gè)配套文件正陸續(xù)印發(fā)�！　�

　　事件2:工信部原材料工業(yè)司副司長(zhǎng)駱鐵軍透露,工信部和發(fā)改委正在核定各省任務(wù)基數(shù)。各省和中央企業(yè)均按照現(xiàn)有產(chǎn)能的13.3%作為自身"去產(chǎn)能"基數(shù)。

　　事件3:安徽、河北、山西、貴州、吉林、遼寧、山東、河南八省份的鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能方案已經(jīng)上報(bào)至國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)。

　　評(píng)論

　　供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)中。供給側(cè)改革相關(guān)政策從年初的結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金、去產(chǎn)能總目標(biāo)《脫困意見(jiàn)》出臺(tái),到近期的8個(gè)相關(guān)配套文件正陸續(xù)印發(fā)及8省上報(bào)去產(chǎn)能方案,動(dòng)作頻頻。結(jié)合微觀如西山煤電、陽(yáng)煤集團(tuán)、太鋼集團(tuán)、武鋼、馬鋼等執(zhí)行層面的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,我們認(rèn)為,供給側(cè)改革宏觀層面政策穩(wěn)步推進(jìn)、微觀層面企業(yè)執(zhí)行給力。我們預(yù)計(jì)后續(xù)諸如配套政策、細(xì)化措施等也有望較快出臺(tái)。 

　　政策力度超預(yù)期

　　根據(jù)此次發(fā)改委表示,相關(guān)配套政策財(cái)政、人社、國(guó)土、環(huán)保、央行、稅務(wù)、質(zhì)檢總、安監(jiān)、銀監(jiān)、煤監(jiān)等部門(mén)均將參與制定,并將圍繞財(cái)稅金融支持、職工安置、國(guó)土、環(huán)保、質(zhì)量、安全方面,研究制定8個(gè)專項(xiàng)配套政策文件。如我們前期觀點(diǎn),制約去產(chǎn)能的三個(gè)核心問(wèn)題即GDP、就業(yè)、壞賬。GDP當(dāng)前已被弱化,而此次多部門(mén)參與制定的相關(guān)配套政策有望提供解決就業(yè)及稅收問(wèn)題的政策指引,政策多管齊下、對(duì)癥下藥,其效果值得期待。 

　　同時(shí),根據(jù)目前八省份上報(bào)的鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能方案,其主要涉及煤炭鋼鐵行業(yè)五年計(jì)劃壓縮產(chǎn)能總量、大企業(yè)分解到的數(shù)量、職工分流數(shù)量,以及稅收政策和金融政策等。而考慮到本次上報(bào)的八個(gè)省其鋼鐵產(chǎn)能占總量的近60%,但去產(chǎn)能目標(biāo)卻占國(guó)家總計(jì)劃的90%,未來(lái)全國(guó)31個(gè)省份匯總目標(biāo)有望大幅超過(guò)前期國(guó)家目標(biāo)。因此,整體力度顯著超市場(chǎng)預(yù)期,也顯示國(guó)家以及地方去產(chǎn)能的決心。 

　　繼續(xù)看好鋼鐵供給側(cè)改革。供給側(cè)改革影響行業(yè)的邏輯如我們前期所述,即通過(guò)去產(chǎn)能,鋼鐵行業(yè)的ROE水平及估值得到中長(zhǎng)期修復(fù),行業(yè)的產(chǎn)能利用率有望從15年的70%多常態(tài)性的回到80-85%,接近2010年時(shí)的情況。彼時(shí)寶鋼股份ROE在12%左右,意味著寶鋼的合理PB至少1.3-1.5倍,而寶鋼目前PB僅為0.8倍,鞍鋼則更低僅為0.78,因此提升空間較大。 

　　高利潤(rùn)疊加政策利好,繼續(xù)看好鋼鐵板塊。根據(jù)我們最新的測(cè)算,板材噸毛利已超過(guò)400元/噸多,絕大部分板材股已獲得上百元噸凈利�？紤]到去產(chǎn)能效果顯著(15年H2至今累計(jì)市場(chǎng)化去產(chǎn)能7000萬(wàn)噸,即7%的產(chǎn)能利用率提升),加之旺季需求可持續(xù)及二季度開(kāi)始成本紅利將再次釋放(礦石發(fā)貨量上升),判斷鋼價(jià)仍有較大提升空間,鋼鐵股由盈利驅(qū)動(dòng)的本輪行情有望持續(xù),近期供給側(cè)改革相關(guān)政策利好將提供進(jìn)一步催化劑。

　　東莞市銘東金屬材料有限公司是一家集生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的綜合性企業(yè)，廠房面積5000㎡，員工100余人，每月產(chǎn)量1000-1500噸，主營(yíng)產(chǎn)品：合金鋼、彈簧鋼、高速鋼、不銹鋼、軸承鋼、模具鋼等特殊鋼材，廣泛應(yīng)用于機(jī)械、汽車、機(jī)電、航天、核電、電子儀表等行業(yè)。銘東金屬供應(yīng)產(chǎn)品具備質(zhì)優(yōu)價(jià)美、規(guī)格齊全、交貨及時(shí)、技術(shù)服務(wù)完善等優(yōu)勢(shì)，從而贏得眾多客戶的肯定和信賴。